36氪:2023,教育行业「浴火重生」?丨氪金 · 大事件
2023年,教育行业迎来了“顺风开局”。
年初,“公考三巨头”之一的粉笔上市,两度递表后正式挂牌港交所。随后不久,成人职业教育公司“量子之歌”登陆纳斯达克,成为“双减”后成功上市的第二家在线教育公司。
叠加港A股教育板块的估值修复,人们失去的信心似乎已悄然恢复。截至2月23日收盘,教育板块再度走强。其中,新东方、天立国际教育港股涨超7%,思考乐教育、新东方在线等涨超4%。
公考巨头上市,教育板块信心复苏?
1月7日,因疫情延期近一个月的国考拉开帷幕,250万人的报考人数再度刷新了记录。两天后,作为港股2023年的首个IPO,“互联网职教第一股”粉笔上市,该股首日涨幅就达到12%,总市值超230亿港元。
公开信息显示,粉笔成立于2015年,由猿辅导的职业教育板块发展而来,与中公教育、华图教育并称为“公考三巨头”。2021年,粉笔以4.3%的市场份额在中国职业考试培训行业排名第二,仅次于市占率10%的中公教育。
尽管身处需求旺盛的公考培训市场,从实际情况来看,以中公、粉笔为代表的培训机构近几年不仅没赚多少钱,反而各有麻烦。
近三年间,在疫情等外部因素的影响下,线下培训机构的教学计划频频中断,一定程度影响了消费者的参培意愿。另一方面,参与者们激进的扩张模式也问题频出,首当其冲的就是中公为首的“协议班”“学院贷”。
据早前“财经十一人”报道,为了刺激报名,中公教育在2020年加大了对协议班中“不过全退班”的推广力度,导致其2021年退费率飙升至75%,资金流出现危机。2021年三季度以来,中公教育五个季度连续录得亏损,市值一度蒸发超2000亿元,至今仍未解决“退款难”的问题。
同样是在2020年,以线上业务见长的粉笔开启了大范围的线下扩张,教学中心一度由原来的30多个猛增至396个,产生了大量成本及营运开支。反映在财报,公司业绩由盈转亏,由2019年的净利润1.54亿元变为净亏损4.84亿元、20.46亿元。
粉笔2019年-2022年上半年营收情况
华西证券海外首席分析师朱芸告诉36氪,公考培训市场规模主要受到报考人数、参培率、客单价等因素的影响。“目前来看,2023年多数省份招录规模都有所扩大,全国各省省考招录人数超过19万人,同比增幅约16%。我们判断2023至2030年公务员将迎来退休潮,招录人数将持续提升。”
从另一个角度看,粉笔在港股市场受到的追捧,也因乘上了教育板块集体复苏的东风。
国泰君安商贸社服行业首席分析师刘越男对36氪表示,本轮教育板块行情始于2022年9月,教育信息化板块受益专项贴息贷款政策率先启动;11月中旬,地产、互联网、游戏等多行业频吹暖风,教育板块此前估值受政策压制影响较大,市场博弈教育政策边际趋缓,催化板块估值中枢上移。
2022年11月、12月期间,包括《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》在内的多个文件相继问世,在职业教育政策的暖风吹拂下,行业板块迎来大涨。自去年9月至今,Wind教育板块累计涨幅已达33%,港股教育指数涨幅则达到了42%。
K12教培:渡劫与转型
过去四年间,政策变动主导了教育板块的沉浮,也促成了行业内一众公司的大起大落。随板块一同复苏的,还有曾经跌入谷底的众多K12巨头。
进入2023年以来,新东方、好未来、高途美股均有反弹,但距离三年前同期市值仍跌去了70%-90%。
2021年7月24日,“双减”政策正式落地,明确规定校外培训机构不得占用国家法定节假日、休息日及寒暑假期组织学科类培训;学科类培训机构一律不得上市融资,严禁资本化运作。
在此之前,资本已闻风先行。7月23日,港股新东方重挫超40%,美股中概教育股集体暴跌,好未来因振幅过大而触发熔断,单日跌幅超70%。据统计,仅此一天,受到影响的港股和美股教育公司就蒸发了超千亿人民币的市值。
紧随其后的,是大批业务的关停、撤城以及席卷整个行业的裁员浪潮。天眼查数据显示,截至9月1日,2021年教培相关企业注销或吊销的数量超16万家。
在转型与转行的纠结中,素质教育成为了行业抓住的第一根救命稻草。
但即便选定了转型方向,也不意味着看到了安全上岸的曙光,赛道变得更拥挤,问题接踵而至。
部分教育企业最新季度财报表现